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中央財政將于四季度增發國債10000億元，全部通過轉移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元。資金將重點用于災后重建、自然災害防治等八個方面。增發后全國財政赤字增加至48800億元，赤字率由3%升至3.8%左右。

歷史上僅在1998年-2000年出現三次增發長期建設國債而追加赤字。分別為：1998年8月為應對亞洲金融危機沖擊，增發1000億元國債;1999年8月為提振內需增發600億元國債;2000年8月為鞏固經濟回升基礎增發500億元國債。上述三次資金均用于基礎設施建設。

對于權益類資產總體為實質性利好。一方面， 在當前居民及企業部門加杠桿動力不足的背景下，中央加杠桿落地凸顯穩增長舉措的連續性，結合三季度以來提振資本市場、穩地產措施相繼落地，系列措施密集出臺凸顯當前高層對提振經濟的決心，上市公司盈利的逐步改善可以期待;另一方面，前期政策對于市場的催化偏短期，背后的核心在于市場詬病缺乏“真金白銀”類政策。但從9月底藍部長履新財政部，匯金增持四大行以及寬基ETF，再到昨日增發國債，10月財政類政策逐步提速，這有助于提振A股風險偏好;此外，在資金維度，財政發力意味著“國家隊”托底入市的可能性進一步提高，這對于持續流出的北向資金也起到一定的對沖作用。總體而言，當前位置，不論是經濟基本面(上市公司盈利)或是資金面較此前均大概率難以再度惡化，疊加財政類政策逐步發力以及A股相對偏低的估值水平，在中期維度或不宜過度悲觀，可以逐步轉向樂觀。

風險提示：投資有風險，投資需謹慎。

關鍵詞： 國債 財政 資金 政策