債券承銷作為券商投行業務的重要組成部分，競爭不斷加劇。

據Wind資訊數據統計，今年以來截至7月4日，券商累計承銷債券數量達16627只，總承銷金額超6萬億元，較去年同期增長4813.01億元。

具體來看，中信證券和中信建投債券總承銷金額分別達8539.61億元和6869.3億元，占據市場份均達10%以上，分別為13.82%和11.12%。中信證券、中信建投證券、華泰證券、中金公司、國泰君安證券等5家券商幾乎占據了債券承銷的“半壁江山”，5家券商年內承銷債券數量均超千只，合計承銷數量達7789只，占比為46.85%；年內債券總承銷金額均達4000億元以上，合計總承銷金額約為3.05萬億元，占據了49.33%的市場份額。

(資料圖)

值得注意的是，部分中小券商在競爭中表現亮眼。一方面，光大證券、中泰證券、國開證券等位居“千億元俱樂部”之列；另一方面，也有部分中小券商在不同類型債券承銷方面展現出優勢。如東吳證券、浙商證券等在私募債承銷金額方面排名靠前，國開證券在地方政府債、政策銀行債承銷金額方面排名靠前，而興業證券、天風證券在企業債承銷方面表現較好。

事實上，券商在綠色債券、科創企業債券承銷方面也發揮了積極作用。據中國證券業協會發布的數據顯示，2023年一季度，作為綠色公司債券主承銷商或綠色資產證券化產品管理人的證券公司共30家，承銷（或管理）34只債券（或產品），合計金額361.85億元。其中，資產證券化產品13只，合計金額226.54億元；同時，作為科技創新公司債券主承銷商的證券公司共24家，承銷33只債券，合計金額316.90億元。

隨著競爭壓力增大，多家機構聯席承銷債券的情況不斷增多，債券承銷業務在開展過程中出現了一些問題和不規范之處。如一些機構在債券承銷方面采取“低費率”的競爭手段，部分機構存在債券承銷業務內部控制制度不完善、信息披露不到位等情況。

一位不愿具名的業內人士表示：“承銷規模是主承銷商債券承銷排名的重要指標，在同一個項目付出成本基本一致的情況下，自然想要較大的發行規模。而信用債券的承銷排名靠前，可以在其他非強勢發行人項目競標上獲取明顯優勢，從而拓展更多的項目。所以為了爭取獲得優質的信用債券項目尤其是央企債券項目，債券主承銷商很可能會主動降低承銷費率，以此來爭取項目。”

中央財經大學證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發展部總經理楊海平認為，承銷費價格戰的產生一方面是券商為了搶占市場份額，做大規模；另一方面，也與券商業務激勵機制和承銷費定價管理機制不到位有關。

值得一提的是，債券承銷業務方面的監管和規范也在不斷加強，今年以來，已有部分金融機構因債券承銷違規被罰。2月份，上交所發布《關于對宏信證券有限責任公司予以書面警示的決定》《關于對川財證券有限責任公司予以書面警示的決定》指出，宏信證券存在債券承銷業務內部控制制度不完善、對項目風險揭示不充分等違規行為；川財證券在公司債券和資產證券化業務中存在內部控制制度不完善等違規行為。

楊海平表示：“債券承銷業務的治理需要多方協同發力。一方面，監管部門需要進一步強化債券承銷業務的監督管理，證券業協會可依據《公司債券承銷業務規范》不斷強化對債券承銷各業務環節的自律管理，并進一步細化承銷費定價規范，優化定價機制；另一方面，券商應按照監管部門和行業協會的指引，優化和加強債券承銷業務的內部管理。”

本報記者 吳 珊 見習記者 方凌晨

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