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地緣沖突持續，軍事嘩變突起，國際戰爭形勢依然緊張。

今日的戰場已非昔比，最尖端的科技技術都應用在軍事領域，只有掌控高科技裝備，才具有掌控權。近幾年，各國對軍工裝備重視度提升，軍費開支不斷增加，軍品需求逐年增長。尤其在實戰演習耗材上，增長更是顯而易見。

今天和大家聊一家年報中我們開始關注的一家企業，無人機靶機龍頭星網宇達。

星網宇達核心業務即無人系統，不光是無人機，還包括衛星通訊系統“動中通”業務，動中通實際上就是戰場通信，兩項主業務在軍事應用中極具優勢。今天重點介紹公司的無人靶機。

無人靶機是武器耗材中的一類，具有消費屬性。有一些武器，屬于常年替換庫存，所以按照庫存的周期來走。無人靶機屬于訓練式耗材，具有非常明顯的復購屬性。原來非戰時或者沒有臨戰需求的情況下，我們的訓練都是用瞄準或者錯位瞄準，不需要實戰射擊，現在已經進入直接射擊的環節，耗材會直接摧毀，這一改變大幅提升了實戰耗材需求。軍事演練頻次也在大幅增加，訓練模式從單機訓練到組隊到蜂群式訓練。在俄烏戰爭里還是相對落后，單機使用。實際上軍事實力成熟的國家里，已經進入到組隊，集團作戰和空配模式，比如配合航母、戰斗機、導彈等等。這種群組式出現，從數量上帶來大幅提升。另外就是無人靶機的性能大幅提高，軍用的從中低速到亞音速到亞高音速，包括像超音速，在這個技術提升的過程里，單機價值也跟隨提升。軍用無人機和假想敵的這種靶機領域，技術的高門檻增加了它的附加值，對毛利潤率也自然會提升。

公司持續的高研發投入，目前擁有國內最全的無人靶機產品譜系，技術水平已處于行業第一梯隊。由于靶機在實戰演習中充演藍軍角色，藍軍技術水平直接影響實戰效果，要求不斷更新迭代，充當假想敵的過程，不斷展示優良技術，也存在轉為真正的軍工裝備的希望。第一梯隊除了星網宇達，還有一家科研單位總參60所，是國內最早研制軍訓模擬裝備的科研所，行業競爭格局清晰。公司訂單一直在增加，近期公告中也有披露，幾乎滿產滿銷狀態。同時還在定增擴建無人機產能。今年實際上公司購置了設備，把產能算優化了。所以今年其實是大幅增長的，這樣它應該能夠承接一個小的增長周期。定增募投的新產能落地之前，也可以承接一部分增量。

公司無人車和無人船業務均面向專業用戶的需求進行開發，部分產品已實現批量供貨。業績上是可以期待的，比較保守的看，利潤也應該在2.5億以上。

最近市場上軍工板塊出現幾次異動，本周軍工指數漲幅居前，航天系領漲。國際局勢緊張、行業景氣度穩步提升，軍工領域部分業績持續增長的公司估值已經不高，疊加市場面臨關鍵窗口，出現異動的板塊都值得重視。尤其是疊加業績增長的領域，更要警惕這里的切換行情，下周有機會我們再繼續分享一下這個板塊，當然并不是我們分享就一定有機會，只是提醒大家有些異動我們要提高關注度。

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