為規范標準化票據融資機制，更好服務中小企業和供應鏈融資，中國人民銀行于6月29日發布《標準化票據管理辦法》，自2020年7月28日起實施。

此前，國務院金融委辦公室推出11條金融改革措施，《管理辦法》正是其中的第六條改革措施。專家指出，《管理辦法》的出臺對支持復工復產、中小企業融資和票據市場規范發展發揮積極作用。

為票據業務立規矩

票據是中小企業重要的融資渠道之一，也是金融機構資金交易和資產負債管理的工具。中國人民銀行數據顯示，3月末，票據融資余額為8.2萬億元，同比上升25.6%;票據融資加權平均利率為2.94%，同比下降0.7個百分點。

然而，中國人民銀行方面表示，受多種因素影響，中小企業票據融資的可得性和效率還有待提升。從金融機構資產交易的角度來看，票據個性化特征比較明顯，價格形成機制較為復雜，標準化程度不夠高。

此前，為拓寬中小企業票據融資渠道，更好契合金融機構資金交易特點和支持中小金融機構流動性管理，中國人民銀行已于2019年8月創新開展了標準化票據融資機制試點，受到市場廣泛關注和認可。

在總結試點工作的基礎上，中國人民銀行組織試點參與機構制定了《管理辦法》，明確了標準化票據的定義、參與機構、基礎資產、創設、信息披露、投資者保護、監督管理等，有利于規范標準化票據業務發展。

中國人民銀行方面表示，標準化票據以票據作為基礎資產，聯通票據市場和債券市場，有利于發揮債券市場的專業投資和定價能力，增強票據融資功能和交易規范性。

“《管理辦法》的出臺，進一步規范了票據業務和票據市場，建立起更加讓公眾信任的環境，間接提高了票據的信用，有利于吸引更多投資者。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍接受本報記者采訪時表示。

增加新的融資渠道

標準化票據帶來哪些利好?業內人士指出，《管理辦法》的出臺，將增加金融產品的配置品種，拓展融資渠道。

在興業研究分析師郭益忻看來，標準化票據的推出，打通了服務中小微企業、供應鏈企業的融資渠道，使中小微企業在貼現之外增加了一個融資渠道。同時，商票被納入標準化票據基礎資產，將實現中小企業與貨幣市場的直連和對接。

此外，專家指出，標準化票據將票據作為基礎資產打包后在債券市場交易流通，可充分發揮債券市場定價機制透明、風控管理成熟等優勢，提高交易規范性。標準化票據是對票據現行交易機制的進一步優化，有利于增強票據融資功能和提高市場規范，實現資管產品對票據資產的主動管理和凈值管理。從長遠來看，標準化票據有利于進一步推動票據市場規范發展，提升市場深度，更好發揮票據在支持中小企業融資和供應鏈金融中的作用。

國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼也指出，票據單張面額小，持有企業分散，個性化特征比較明顯，如果標準化程度不夠高，金融機構在交易中流轉定價困難，會影響其流動性，進而制約票據融資對中小企業的支持作用。此次規范有助于彌補票據融資之前的短板。

幫助中小企業渡難關

眼下，中小企業復工復產正全面推進。《管理辦法》的出臺，有望幫助中小企業吸引更多投資者，渡過難關。

據了解，使用票據融資的企業中，中小微企業占比超七成。趙錫軍認為，票據融資之所以受到廣大中小微企業青睞，是因為中小企業的融資渠道相對狹窄，票據融資實際上是為中小企業解決“融資難”“融資貴”問題的一個新的拓展。“相較于其他融資方式，例如銀行貸款門檻較高，雖然設立了專門服務中小企業的貸款平臺，但尚處于起步階段;公開募集在法律、財務、管理等方面的要求較高，對中小企業來說可望而不可及。而票據融資跟業務掛鉤，只要企業有固定收入、有相應的現金流，就可以以此為依托發行票據，完成融資。相比之下，票據融資難度低，成本低，效率更高，因此受到中小企業的青睞。”

“《管理辦法》通過規范管理，降低了票據融資的風險，為票據市場的進一步健康發展提供了制度的支撐。票據市場的發展，為中小企業提供了更好的融資通道，對緩解中小企業融資難融資貴有一定的積極作用。”趙錫軍表示，但是中小企業融資難融資貴是一個“老大難”問題，本質上還是金融市場和金融體系不夠完善。雖然票據市場的規范發展能夠在一定程度上緩解這個問題，但要想徹底解決，還有一定難度。

中國人民銀行方面表示，《管理辦法》對支持復工復產、中小企業融資和票據市場規范發展影響正面，市場各方支持盡快出臺。目前，標準化票據相關的金融基礎設施、機制設計、系統開發等方面已做好準備，中國人民銀行將按程序正式發布。

關鍵詞： 標準化票據管理辦法