月末將至，公開市場連續開展穩定資金面操作。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行29日以利率招標方式開展了1000億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。Wind數據顯示，當日有500億元逆回購和700億元國庫現金定存到期。

“央行跨月前增加逆回購投放，繼續釋放呵護資金面信號，銀行凈融出規模繼續增加，資金缺口降至中性水平下方，資金面總體維持寬松。”對此，市場人士指出，臨近月底，流動性或面臨邊際收緊壓力，但央行維穩資金面意圖明確，預計整體流動性平穩跨月無憂。

市場資金面方面，周一Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種上行14.8bp報1.86%，7天期下行0.8bp報2.239%，14天期下行2.7bp報2.295%，1個月期上行0.3bp報2.353%。在充足供給支撐下，銀行間市場上周五隔夜回購加權利率下行逾10bp至1.7%左右，可跨月的七天期品種則變化不大，在2.2%這個公開市場逆回購“錨利率”附近展開波動。

對此，有市場交易員稱，央行本月逆回購操作規模的多次靈活變動，給了市場資金面會持續穩定的信心。不過，近期質押式回購成交額居高不下，在顯示融資活動極為活躍的同時，也增加了市場對可能增加的借短買長杠桿套利憂慮。

Wind數據顯示，本周央行公開市場將有4000億元逆回購到期，周一至周五分別到期500億元、500億元、1000億元、1000億元、1000億元；此外周一還有700億元國庫現金定存到期，下周二有2000億元MLF到期。此前11月15日央行已經等量續做11月到期的全部MLF。

日前央行發布三季度貨幣政策執行報告強調，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩字當頭，把握好政策力度和節奏，處理好經濟發展和防范風險的關系，做好跨周期調節，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。

而央行貨幣政策司司長孫國峰稱，四季度銀行體系流動性供求將繼續保持基本平衡，不會出現大的波動。對于政府債券發行和稅收繳款以及中期借貸便利到期等階段性影響因素，人民銀行將綜合考慮流動性狀況、金融機構需求等情況，靈活運用中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，熨平短期波動，滿足金融機構合理的資金需求，保持流動性合理充裕。同時，結構性貨幣政策工具的實施在增加流動性總量方面也將發揮一定的作用。

對此，國君固收表示，制約因素從“結構性”到“階段性+結構性+周期性”，穩增長壓力加大；央行維持“國內通脹壓力總體可控”的判斷，但措辭略變謹慎；刪除了“管好貨幣總閘門”，下一階段貨幣政策的靈活性提高，但“寬信用”信號強于“寬貨幣”，主要抓手仍在結構性工具，而地產需求端放松提供額外抓手，2022年寬信用的方向已經非常確定；防風險的“底線思維”回歸，為了避免硬著陸風險，地產政策邊際放松仍可期。

而中泰固收也稱，展望12月份，常規因素預計投放資金9700億元左右，公開市場操作方面，12月有9500億MLF到期，在央行積極維穩流動性的政策基調下，預計12月超儲率或回升至1.6%，雖然低于往年同期水平，但資金面壓力不大。

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